Talgo vuelve a las ganancias tras el 'destrozo' de la pandemia

Talgo, la empresa de diseño, fabricación y mantenimiento de trenes ligeros de alta velocidad, obtuvo en 2021 un beneficio neto de 27,5 M€, frente a un resultado negativo de 17,4 millones en 2020, por la mayor actividad industrial y la recuperación de los servicios de mantenimiento.

Los ingresos subieron un 14%, hasta 555,4 millones, impulsados por una mayor actividad de fabricación, liderada por el proyecto de muy alta velocidad de Renfe y los proyectos de remodelación en España y Estados Unidos, así como por la recuperación total de los servicios de mantenimiento en todos los mercados internacionales y en su mayor parte en España.

Según ha comunicado la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el resultado bruto ajustado (ebitda) aumentó un 93,7% hasta los 66,2 M€ en 2021, con unos márgenes del 11,9%, aunque señala que el contexto inflacionista y las interferencias en las cadenas de suministro está impactando en los márgenes. En 2021 consiguió contratos por 519 M€, con lo que su cartera de pedidos suma 3.249 M€, lo que garantiza actividad industrial hasta 2024. Entre los contratos adjudicados en 2021 destacan la fabricación de hasta 40 cabezas tractoras de muy alta velocidad para Renfe y la ampliación del número de coches del contrato de fabricación con la operadora danesa DSB, proyectos de renovación de material rodante en España, así como servicios de mantenimiento en España, Arabia Saudí, Uzbekistán y Estados Unidos.

En la cartera resalta el alto grado de ejecución en el proyecto español para Renfe en muy alta velocidad, que ya está en fase de pruebas dinámicas, o el proyecto para Deutscshe Bahn en Alemania, que serán los principales generadores de ingresos a partir de 2022. A ello se suma el inicio de la fase de fabricación de los proyectos para DSB (Dinamarca) y ENR (Egipto), entre otros. Talgo explica que los proyectos de fabricación en España, Alemania y Dinamarca ofrecen margen de mejora con posibles ampliaciones por un total de más de 2.000 M€.

En el primer semestre de este año Talgo lanzará un nuevo programa de remuneración al accionista por un total de 10 M€ y ofrecerá la posibilidad de elegir entre acciones o efectivo.

La empresa afirma que en 2021 mejoró su perfil financiero tras refinanciar la deuda para extender el vencimiento medio a 3,4 años y reducir el coste hasta el 1%. Así, la deuda financiera neta descendió hasta los 35,9 M€, lo que supone 0,5 veces ebitda ajustado.

En cuanto a la actividad comercial, actualmente Talgo trabaja en distintos proyectos que se adjudicarán en el periodo 2022-2023 con un valor total de 9.400 M€, de los que el 72% se ubican en Europa.

Para 2022, Talgo espera una alta actividad de fabricación y una recuperación total del mantenimiento en España.

En términos de rentabilidad, la compañía tiene una previsión de ebitda ajustado del 13% o superior para 2022 y prevé una inversión en capital de 25 M€, en línea con 2021.

Los analistas de Renta4 destacan que los resultados están por debajo del consenso del mercado en el cuarto trimestre, lo que unido a unas perspectivas para 2022 inferiores a las esperadas "deberían impactar negativamente en la cotización del valor", aunque señala como positiva la recuperación de la actividad de mantenimiento y la posible cartera a futuro (9.400 millones).